Eurobond nedir? Nasıl alınır, vergisi nasıl

Kısa cevap: Eurobond, bir ülkenin Hazinesinin veya şirketlerinin yurt dışında, genellikle ABD doları ya da euro gibi döviz cinsinden ihraç ettiği ve uluslararası piyasalarda işlem gören tahvildir. Türkiye'de bireysel yatırımcı eurobondu banka veya aracı kurum üzerinden alır. Hazine eurobondlarının gelirinden stopaj kesilmez; Ekim 2026 itibarıyla faiz geliri yıllık beyan sınırını aşarsa beyan edilir.

Türkiye'de eurobond denince çoğunlukla Hazine ve Maliye Bakanlığı'nın uluslararası sermaye piyasalarında çıkardığı dolar ve euro cinsi tahviller anlaşılır. Bakanlığın 2026 Kamu Borç Yönetimi Raporu'na göre Hazine bu tahvilleri 1988'den bu yana bütçe finansmanı amacıyla ihraç ediyor. Bankalar ve şirketler de yurt dışında döviz cinsi tahvil çıkarır.

Eurobond, kupon ve anaparayı döviz cinsinden ödediği için hem tahvil hem döviz yatırımı niteliği taşır: TL bazındaki sonuç faiz, fiyat ve kur değişiminin birleşimidir. Tahvilin genel mantığı tahvil ve bono yazısında anlatılıyor; bu yazı eurobonda özgü konulara odaklanıyor.

Eurobond ne demek? Hazine ve şirket eurobondları

Borsa İstanbul'un BIST-KYD Endeksleri Kural Seti'ndeki tanıma göre eurobond, yabancı bir ülkede ve genellikle döviz cinsinden ihraç edilip uluslararası piyasalarda işlem gören borçlanma aracıdır. Türkiye'de üç ayrım öne çıkar:

Hazine eurobondları: Hazine ve Maliye Bakanlığı'nın ABD doları ve euro cinsinden ihraç ettiği tahviller. Borsa kotundakiler Borsa İstanbul'un Uluslararası Tahvil Pazarı'nda da işlem görür. Hazine aynı piyasalarda döviz cinsi kira sertifikası (sukuk) da ihraç eder.
Şirket eurobondları: Türk bankaları ve şirketlerinin yurt dışında çıkardığı döviz cinsi tahviller. SPK'nın Borçlanma Araçları Tebliği'nin 6. maddesi uyarınca ihraççılar yurt dışında satılacak borçlanma araçları için SPK'ya başvurur; Kurul her tertibin satışı öncesindeki başvuruları Yurt Dışı İhraç Takip Sistemi üzerinden alır. Kredi riski şirketin mali gücüne bağlıdır.
Döviz cinsi DİBS ile farkı: Hazine yurt içinde de dolar ve euro cinsi devlet tahvili ve kira sertifikası çıkarır. Bakanlığın raporuna göre bu ihraçlar kurumsal yatırımcılara yöneliktir. Yurt içinde ihraç edildikleri için eurobond sayılmazlar ve vergilendirmeleri farklıdır.

Rapora göre Hazine 2025'te uluslararası piyasalarda 5 tahvil ve 1 kira sertifikası ihraç ederek toplam 13 milyar ABD doları borçlandı; yıllık programda öngörülen tutar 11 milyar ABD dolarıydı. Bu ihraçlardan bazıları şöyledir:

İhraç tarihi	Vade tarihi	Tutar	Kupon	Getiri	Spread
12 Şubat 2025	12 Şubat 2032	2,5 milyar ABD doları	%7,125	%7,200	UST + 287,9 bp
17 Temmuz 2025	17 Ağustos 2031	1,5 milyar euro	%5,200	%5,200	MS + 279,5 bp
16 Eylül 2025	16 Eylül 2035	2 milyar ABD doları	%6,950	%7,000	UST + 292,5 bp
4 Kasım 2025	4 Kasım 2036	2,25 milyar ABD doları	%6,800	%6,800	UST + 280,7 bp

Getirinin kupondan yüksek olduğu ihraçlarda tahvil nominal değerin altında satılmıştır. Spread, getirinin aynı vadeli ABD Hazine tahvili (UST) faizine ya da euro ihraçlarında mid-swap (MS) oranına eklenen farktır ve baz puanla ifade edilir; 100 baz puan 1 puandır. Bu fark ülke risk algısıyla birlikte hareket eder; ilişki CDS nedir yazısında anlatılıyor.

Eurobondda kupon, fiyat ve getiri nasıl okunur?

Eurobond fiyatları nominal değerin yüzdesi olarak, 100 birim üzerinden verilir. Borsa İstanbul'un Uluslararası Tahvil Pazarı'nda emirler temiz veya kirli fiyatla iletilebilir:

Temiz fiyat: Son kupon tarihinden bu yana işlemiş faizi içermeyen fiyat.
İşlemiş faiz: Alıcı, satıcıya son kupondan işlem tarihine kadar biriken faizi öder; bir sonraki kuponun tamamını ise alıcı tahsil eder. BIST-KYD kural setine göre Hazine'nin dolar cinsi eurobondlarında işlemiş faiz 30/360, euro cinsi eurobondlarında Actual/Actual gün sayımıyla hesaplanır.
Kirli fiyat: Temiz fiyat ile işlemiş faizin toplamı, yani ödenen gerçek tutar.
Vadeye kadar getiri: Tahvil bugünkü fiyattan alınıp vadeye kadar tutulduğunda, kuponların aynı oranla değerlendirildiği varsayımıyla elde edilecek yıllık getiri. Fiyat 100'ün altındaysa getiri kupon oranından yüksektir.

Örnek: 10.000 ABD doları nominal değerli, yıllık %7 kuponlu ve kuponu altı ayda bir ödenen varsayımsal bir dolar eurobondu temiz fiyat 98,00'den alınsın. Son kupon ödemesinin üzerinden 30/360 gün sayımına göre 60 gün geçmiş olsun.

Temiz tutar: 10.000 × 98,00 ÷ 100 = 9.800 ABD doları
İşlemiş faiz: 10.000 × %7 × 60 ÷ 360 ≈ 116,67 ABD doları
Ödenecek kirli tutar: ≈ 9.916,67 ABD doları (varsa kurum komisyonu hariç)
Her kupon ödemesi: 10.000 × %7 ÷ 2 = 350 ABD doları

Dört ay sonraki kupon tarihinde yatırımcı 350 dolarlık kuponun tamamını alır. Bunun 116,67 dolarlık kısmı alışta satıcıya ödendiği için elde tutma döneminin net faiz geliri yaklaşık 233,33 dolardır. Tüm rakamlar varsayımsaldır.

Eurobond nasıl alınır?

Bireysel yatırımcı eurobondu iki yoldan alabilir:

Banka veya aracı kurumdan tezgâhüstü alım: Kurum, portföyündeki ya da piyasadan temin ettiği eurobondu kendi belirlediği alış ve satış fiyatlarıyla satar. Asgari nominal tutar, işlem saatleri ve fiyat farkı kuruma göre değişir. Tahvil, yatırımcı adına kurumun saklama hesabında tutulur.
Borsa İstanbul Uluslararası Tahvil Pazarı: Hazine'nin Borsa kotundaki dış borçlanma araçları bu pazarda işlem görür. Ekim 2026 itibarıyla emir büyüklüğü en az 10.000, en fazla 5.000.000 nominaldir; emirler en az bir iş günü, en fazla on beş gün valörlü olabilir ve ihraç para birimi üzerinden 100 birim esas alınarak fiyatlanır. Emir, Borsa üyesi bir kurum aracılığıyla iletilir.

Alım öncesinde ihraççı, para birimi, vade, kupon oranı ve ödeme tarihleri, temiz ve kirli fiyat, vadeye kadar getiri ve kurumun alış-satış fiyat farkı kontrol edilir. Aynı tahvil için verilen alış ve satış fiyatları arasındaki fark, kısa sürede yapılan al-satlarda getirinin önemli bir kısmını götürebilir. Vade sonunda anapara ve son kupon ilgili döviz cinsinden hesaba geçer; tahvil vadeden önce de o günkü piyasa fiyatından satılabilir.

Eurobondun riskleri: faiz, kur ve kredi riski

Faiz riski: Eurobond da bir tahvildir; ABD veya euro bölgesi faizleri ya da Türkiye'nin risk primi yükseldiğinde fiyat düşer. Vadesi uzun eurobondların modifiye durasyonu yüksektir: durasyonu 6 olan bir tahvilde getirinin 1 puan artması fiyatı yaklaşık %6 düşürür.
Kur riski: Kupon ve anapara döviz cinsindendir. TL bazındaki getiri, kurun seyrine göre tahvilin döviz cinsinden getirisinden çok farklı çıkabilir.
Kredi ve ülke riski: İhraççının ödeme gücüne ilişkin algı bozulduğunda spread açılır ve fiyat düşer. Şirket eurobondlarında şirketin kendi mali durumu da belirleyicidir.
Likidite riski: Küçük ihraçlarda veya piyasa stresinde alıcı bulmak zorlaşabilir, alış-satış farkı genişleyebilir.
Güvence: Eurobond bir menkul kıymettir, mevduat değildir; mevduat sigortası kapsamına girmez.

Örnek: Önceki örnekteki eurobond temiz fiyat 98,00'den alınmış ve bir yıl sonra temiz fiyat 99,00'den satılmış olsun. Alış ve satış kupon döneminin aynı gününe denk geldiği için alışta ödenen işlemiş faiz satışta aynı tutarda geri alınır; hesabı sadeleştirmek için dışarıda bırakılsın. Yatırımcı bu sürede iki kupon, toplam 700 ABD doları alır. Kuponlar ve satış bedeli aynı kurla TL'ye çevrilsin; alış günündeki varsayımsal kur 40 TL olsun:

Satış günündeki varsayımsal kur	Dolar bazında getiri	TL bazında getiri
44 TL	%8,2	%19,0
40 TL	%8,2	%8,2
38 TL	%8,2	%2,8

Dolar bazında getiri (9.900 + 700 − 9.800) ÷ 9.800 ≈ %8,2'dir. Alış tutarı 9.800 × 40 = 392.000 TL'dir; kur 44 TL olduğunda dönüş 10.600 × 44 = 466.400 TL, getiri ≈ %19,0 olur. Kur 38 TL'ye inerse dönüş 402.800 TL'ye, getiri ≈ %2,8'e düşer. Kurlar ve fiyatlar tahmin değildir; tüm rakamlar varsayımsaldır. TL getirisinin enflasyon karşısındaki durumu reel getiri yöntemiyle hesaplanır.

Eurobond geliri nasıl vergilendirilir?

Yurt içinde ihraç edilen tahvillerden farklı olarak eurobond gelirleri stopajla değil, beyanla vergilendirilir. GİB'in 2026'da yayımlanan menkul sermaye iradı ve geçici 67. madde rehberlerine göre tam mükellef gerçek kişiler için kurallar şöyledir:

Hazine eurobondlarının faizi: Yurt dışında ihraç edildikleri için ihraç tarihine bakılmaksızın geçici 67. madde kapsamı dışındadır; GİB rehberine göre faizden yapılan kesintinin oranı %0'dır, yani fiilen stopaj kesilmez. Faiz, beyan sınırının hesabına giren diğer gelirlerle birlikte sınırı aşarsa tamamı yıllık gelir vergisi beyannamesiyle beyan edilir. Gelir Vergisi Kanunu'nun 86. maddesine göre sınır, gelir vergisi tarifesinin ikinci gelir dilimi tutarıdır: 2025 gelirleri için 330.000 TL, GİB'in menkul sermaye iradı rehberine ve 2026 tarifesine göre 2026 gelirleri için 400.000 TL.
Alım satım kazancı: Eurobond vadeden önce satıldığında doğan kazanç, maliyet bedeli endekslendikten sonra kalan tutar ne olursa olsun beyan edilir. Gelir Vergisi Kanunu'nun mükerrer 80. maddesindeki değer artışı kazancı istisnası menkul kıymet satışlarına uygulanmaz.
Şirket eurobondları: Tam mükellef kurumların yurt dışında ihraç ettiği tahvillerin faizinden Gelir Vergisi Kanunu'nun 94. maddesi ve 842 sayılı Cumhurbaşkanı Kararı uyarınca vadeye göre %0, %3 veya %7 oranında kesinti yapılır; bu faizler de sınırı aşarsa beyan edilir.
Dar mükellefler: Türkiye'de yerleşik olmayan kişiler eurobond gelirleri için beyanname vermez.

Beyan sınırının hesabı, döviz cinsinden gelirin TL karşılığı ve endeksleme gibi ayrıntılar kişinin diğer gelirlerine göre değiştiğinden beyan döneminde GİB rehberleri esas alınır. Bu bilgiler vergi danışmanlığı değildir.

Eurobond fonu ile doğrudan eurobond arasındaki fark

Eurobondlara fon üzerinden de yatırım yapılabilir. SPK'nın Yatırım Fonlarına İlişkin Rehberi'ne göre toplam değerinin en az %80'i yerli ve yabancı ihraççıların döviz cinsinden araçlarından oluşan fonların unvanında "(Döviz)" ibaresi yer alır; bu fonlarda TL'nin yanında döviz cinsinden pay grubu da oluşturulabilir. Fonun işleyişi borçlanma araçları fonu yazısında anlatılıyor.

Özellik	Doğrudan eurobond	Eurobond fonu
Asgari tutar	Kurumun belirlediği nominal tutar; Borsa İstanbul'da en az 10.000 nominal	İzahnamedeki asgari işlem miktarı
Vade	Vade sonunda anapara geri ödenir	Vadesi yoktur; yönetici vadesi dolan tahvilin yerine yenisini alabilir
Fiyat	Temiz fiyat, işlemiş faiz ve kurumun alış-satış farkı	Günlük birim pay fiyatı; giderler fiyata yansımış
Çeşitlendirme	Tek ihraççı ve tek vade	Farklı ihraççı ve vadeler
Vergi (gerçek kişi)	Stopaj yok; faiz sınırı aşarsa, alım satım kazancı tutarı ne olursa olsun beyan edilir	9 Temmuz 2025 ve sonrasında alınan paylarda %17,5 stopaj; nihai vergi, beyan yok

Fon satışında paranın hesaba geçme süresi fondan fona değişir; yurt dışı piyasaların tatilleri de süreyi uzatabilir. Ayrıntılar fon valörü yazısında, fon stopajının alış dönemlerine göre oranları yatırım fonu stopaj oranları yazısında yer alıyor. %17,5 oranı 8 Temmuz 2025 tarihli ve 10041 sayılı Cumhurbaşkanı Kararı'na dayanır ve hisse senedi yoğun fonlar gibi %0 uygulanan istisnalar dışındaki fon paylarına uygulanır. GİB'in geçici 67. madde rehberinde eurobond ve döviz fonları yalnızca 2020–2024 arasındaki indirimli oranların kapsamı dışında tutulmuştur.

Makro verileri Fiva'da karşılaştırın

Fiva'da enflasyon, politika faizi ve büyüme gibi göstergeler ülkeler arasında karşılaştırmalı haritalarda sunulur; ekonomik takvim ve önemli veriler günün özetinde yer alır. Fiva yatırım tavsiyesi vermez ve uygulama üzerinden alım-satım işlemi yapılmaz.

Fiva'yı inceleyin Beta programına katılın

Sık sorulan sorular

Eurobond almak için asgari tutar ne kadar?

Tek bir tutar yoktur. Bankalar ve aracı kurumlar kendi asgari nominal tutarını belirler; Borsa İstanbul Uluslararası Tahvil Pazarı'nda emir büyüklüğü en az 10.000 nominaldir. Daha küçük tutarlarla eurobond fonları üzerinden yatırım yapılabilir.

Eurobond faizi beyan edilir mi?

Tam mükellef gerçek kişilerde Hazine eurobondu faizinden stopaj kesilmez; sınırın hesabına giren diğer gelirlerle birlikte beyan sınırını aşarsa tamamı beyan edilir. Sınır 2025 gelirleri için 330.000 TL, 2026 gelirleri için gelir vergisi tarifesinin ikinci dilimi olan 400.000 TL'dir.

Eurobond vadesinden önce satılabilir mi?

Satılabilir. Satış o günkü piyasa fiyatından yapılır; alıştan bu yana getiriler yükseldiyse fiyat düşmüş olabilir. Satışta doğan kazanç, endekslemeden sonra kalan tutar ne olursa olsun beyan edilir.

Eurobond fiyatı neden düşer?

ABD veya euro bölgesi faizlerinin yükselmesi, Türkiye'nin risk priminin artması ya da ihraççıya ilişkin kredi riski algısının bozulması eurobond fiyatlarını düşürür. Vadesi uzun eurobondlar bu değişimlere daha duyarlıdır.

Eurobond ile döviz mevduatı arasındaki fark nedir?

Vadeli döviz mevduatında faiz oranı vade boyunca sabittir ve anapara değeri dalgalanmaz. Eurobond ise fiyatı her gün değişen bir menkul kıymettir; vadeden önce satışta kâr veya zarar oluşabilir ve mevduat sigortası kapsamında değildir.

Kaynaklar

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.